注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

空军司令博客

用涨停说话 个股咨询与交流1140368233

 
 
 

日志

 
 
关于我

首席专家,职业股民,1995年入市,操盘手生涯锻造了其对价格波动的嗅觉,擅长用政策面,基本面,技术面,资金面,消息面综合选股,加上稳定的心态,应用独创的T+0滚动操作法

网易考拉推荐

中国资本市场仍“多主体无层次”  

2012-03-30 15:10:45|  分类: 收评 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

经过20多年的发展,我国资本市场的多层次架构已初具雏形,但是,在貌似健全的主板、中小板、创业板、老三板、新三板以及股权交易的背后,我国距离真正的多层次资本市场仍然遥远。

3月27日,深交所副总经理陈鸿桥在“上市公司‘南山板块’跨越一百高端论坛”上表示,目前创业板中按第二套较低标准上市的公司太少,未来深交所将加大力度,推动“小而新、生面孔”的企业上市,推进小微企业的发展。

通过更低门槛的创业板第二套方案上市,对于严重缺乏融资渠道的小微企业而言,显然是梦寐以求的。但是,如果对其财务要求进行分析,我们会发现,创业板第二套方案与天津股权交易所的场外交易挂牌要求严重雷同——两者的核心财务指标均为,“最近2个会计年度净利润累计不少于1000万元;或者最近1个会计年度净利润不少于500万元,且最近1个会计年度营业收入不少于5000万元。”

场内交易上市与场外交易挂牌财务要求的严重雷同,令人极其诧异。而如果我们聚集创业板本身,亦会发现其实际功能与最初定位,已经严重异化——2009年10月正式开板的创业板,其定位本是“两高六新”(成长性高、科技含量高,新经济、新服务、新农业、新材料、新能源、新商业模式)企业,但回顾设立2年多的创业板,不仅其上述定位的界线过于模糊,而且大部分成功登陆创业板的企业与“创业板”的本质属性亦严重不符,几乎均为中型企业、甚至少部分已然是大型企业。

此外,深交所早于2004年6月即正式开板的中小板,其实际功能亦与最初定位严重偏离。纵观已成功登陆中小板的655家上市公司,真正的中小企业可谓是寥寥无几,其绝大多数反而是大型企业。比如:苏宁电器在2004年7月登陆中小板时,其年销售额已高达百亿元,其时已属于大型企业。而在8年后的今天,苏宁电器总市值更已高达700亿元、年销售额已超千亿元,这在中国企业中已明显是特大型企业,但至今仍未转至主板。

再者,定位本应为大型企业提供融资服务的上交所,在近年来上市公司数量和IPO融资总额裹足不前之下,为应对深交所的“扩张”压力,其定位已逐渐异化为“面向中小企业”。本来,沪交所和深交所之间早已存在不成文的业务界定,非金融企业发行8000万股以上的属于沪交所上市资源,而发行6000万股以下的则属于深交所上市资源。但是,这一规定早已打破,自去年以来,多家发行仅有5000—6000万股的非金融企业,已屡次在沪交所公开上市。

自1990年上交所和深交所分别成立后,历经20多年的发展,我国场内交易市场看似已经形成主板、中小板、创业板的多层次格局,但就其实际运作而言,不仅板块最初定位已严重异化,而且不同板块之间彼此交叉混乱。更令人为之惊奇的是,与成熟资本市场健全的转板功能相比,我国至今尚无一家创业板上市公司转至中小板(或主板),亦无一家中小板上市公司转至主板。

而就资本市场的场外交易平台而言,我国亦已形成老三板、新三板以及较为合规的天津股权交易所、重庆股权交易中心和上海股权托管交易中心等场外交易平台。但就实际功效而言,无论是融资功能、还是转板功能,其真实效果均令人堪忧。以转板为例:早于2001年即已成立“股权代办转让系统”(老三板),迄今成功转板的企业聊胜于无;于2006 年中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点(新三板)后,成功转板的企业亦仅有5家;再就当下场外交易机制较为完备的天津股权交易所,其发展逾3年来,更是无一家企业成功实现转板。

客观而论,我国当下的资本市场是“多主体无层次”,距离真正“多层次资本市场”的打造仍然遥远。

当然,构建多层次资本市场,不可能完全做到不同板块之间、场内交易与场外交易之间的绝对清晰,否则易引起缺乏竞争意识的负作用。但是,这种竞争必须是在明确各自功能定位的基础上,彼此展开的差异化竞争,其应是有序的、而不应是无序的竞争。

  评论这张
 
阅读(339)| 评论(11)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017